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【华创宏观】一级新发增加,地产遭遇再定价 —— 中资美元债周报20181106

一瑜中的 2022-03-18

The following article is from 华创宏观 Author 张瑜 杨轶婷

上周一级市场债券共计发行12只,金额上仍以地产、城投为主。二级市场再度下跌,尤其是整个地产行业遭遇再定价投资指数上周下跌0.36%,高收益指数下跌0.99%。周五晚间,美国就业数据公布,时薪增速同比涨幅创近9年来最高,美国国债收益率走高,期限利差走阔4bps。各行业事件冲击下,中资美元债市场整体疲软。


地产企业债券上周全线下跌。受恒大高息发行债券事件影响,行业面临重新定价。近10%债券收益率大幅上行100bps以上,近30%债券收益率上行超过50bps。花样年(FTHDGR)、恒大(EVERRE)、力高集团(REDPRO)、华南城(CSCHCN)、鑫苑置业(XIN)等地产企业债券下跌靠前。


城投债中,高评级债券价格略有下行,高收益中北京建设(BEIPRO)、重庆物流(CQLGST)下跌幅度较大,另外盐城高新(YCINVE)、宿州迁发(SQEDGK)上涨靠前。金融服务业中价格波动较大的债券均为近期即将到期债券国泰君安(GUOTJU)、尚乘集团(AMTDGC)下跌靠前,中金金融(CICCHK)系列债券集体上涨


工业类企业债券同样表现不佳,除困境债券之外,康得新(KANGDE)、远景能源(ENVENE)、熊猫绿能(GDPOLY)下跌幅度较大,其中康得新主要受到了证监会立案调查事件的影响,山水水泥(SHASHU)、海航科技(PACT)上涨靠前。


周报建议点开图片横屏观看:)




具体内容详见华创证券研究所11月6日发布的报告《【华创宏观】一级新发增加,地产遭遇再定价 —— 中资美元债周报20181106》。



华创宏观2018年重点报告合集

1

中美贸易摩擦系列

美中期选举后的四种政策情景 ——请回答·2019 系列二

2019年通胀:中枢提升,整体无忧——请回答·2019 系列一


1

中美贸易摩擦系列

1、报告篇

第二轮反制措施姗姗来迟,中国企业可以从哪些国家进口?

特朗普第二轮关税威胁,哪些行业首当其冲?

除了出口,关税战潜在影响是重构全球产业链布局

中美贸易谈判,美国“要价”是什么?

一文读懂美国赴华贸易谈判团队

美国顶尖智库眼中的中美贸易争端

中美贸易摩擦将走向何方?

中美贸易博弈将如何映射国内政策?

2、对话篇

美国精英阶层如何看待中美关系--华创宏观高端午餐会纪要

华创证券钓鱼台会议第10期:中美关系展望


2

迎接政策微调系列

基建投资补短板,投资机会怎么看?--“迎接政策微调”宏观&行业联合电话会议

一次精细化的政治局会议--7月31日中央政治局会议点评

银行及非银专家联合解读资管新规配套文件

“迎接政策微调”系列电话会议之二--6月20日国务院常务会议解读

【华创宏观&行业“迎接政策微调”】地方调研--中部A省调研纪要


3

国家资产负债表系列

去杠杆中的利率三部曲--去杠杆与国家资产负债表系列报告之九

欧洲去杠杆,做对了什么?--国家资产负债表系列之八

杠杆修复视角下的贸易复苏--国家资产负债表系列专题之七

债务泡沫驱动的资产重估步入尾声--国家资产负债表系列专题之六

居民部门加杠杆的理想与现实--国家资产负债表系列专题之五

大类资产配置何去何从:基于资产负债表修复不同步性的视角--国家资产负债表系列专题之四


4

穿越迷雾系列

穿越迷雾——2018年秋季策略会报告 

关税对通胀影响有限——基于双模型估算——穿越迷雾系列六

2000亿关税清单全梳理,哪些商品美国难以找到替代?--华创宏观·穿越迷雾系列五

寻找基建的空间--华穿越迷雾系列四

美国输入型通胀知多少?对加息节奏与期限溢价的影响--穿越迷雾系列三

超越新冷战 基于美俄博弈历史视角--穿越迷雾系列二

隐性债务知多少?从资金端和资产端的估算--穿越迷雾系列一

“穿越迷雾”华创宏观高端闭门会(深圳站)会议精要回顾

“穿越迷雾”华创宏观高端闭门会(北京站)会议精要回顾

“穿越迷雾”华创宏观高端闭门会(上海站)会议精要回顾


5

思想汇系列

全球债务的椅子游戏——思想汇•第三期 

全球之锚:美国利率曲线的诅咒——思想汇•第二期

或许存在的六个预期差 ——华创宏观·思想汇·第一期


6

思想碎片系列

关于贫富差距和个税调整的胡思乱想——思考碎片之九

券商股东面临大洗牌?——思考碎片之八

汇率的经验和政策工具都有什么?——思考碎片系列之七

汇率破7概率极低——思考碎片系列之六

历史不会简单重演——思考碎片系列之五


7

汇率一本通系列

调整汇率风险准备金率的表意与深意--汇率一本通•系列一

人民币汇率的近忧与远虑--汇率一本通·系列二

土耳其货币暴跌对中国的“兜圈式”影响


8

专题系列

2018年财政政策之猜想--“中国财政政策那些事”系列十

美国经济面临衰退风险么?--从“海外看中国”系列专题三

货币政策操作框架迭代进入3.0--货币政策新观察

如何应对固投数据的"失真"?--甄别数据系列一

原油牛市是怎么炼成的?--大类资产配置系列报告之一

Q1境外对华投资大增 净流入创7年新高 ——跨境资本季度跟踪第1期


9

高频跟踪 之 每周经济观察

基建之后,消费或是扩大内需的下一棒

缺少地方政府发力的财政政策难言积极

去杠杆平衡术

经济悲观预期或阶段性修复

政策微调进行时

货币政策操作侧重点:预期引导、调结构、灵活性

改革开放40周年金融监管领域将迎来哪些历史性变革


10

高频跟踪 之 中资美元债周报

新发市场单薄,地产二级行情再受挫 —— 中资美元债周报20181029

能源再现违约,地产板块下行 —— 中资美元债周报20181023

一周事件不断,二级小幅下跌 —— 中资美元债周报20181008

喜迎假期,一级歇息二级收涨 —— 中资美元债周报20181001 

二级vs一级,一场冰与火之歌 —— 中资美元债周报20180925 

多家城投评级下调,市场表现乏力 —— 中资美元债周报20180916

一级发行如火如荼,投资级小幅回落 —— 中资美元债周报 20180909

地产城投主导新发,二级整体平稳 —— 中资美元债周报 20180902


11

高频跟踪 之 全球央行双周志

金融危机的反思:我们离下一轮危机还有多远?--全球央行双周志第15期

低通胀与攀升的全球债务:只是一个巧合?--全球央行双周志第13期

为什么本轮紧缩周期对金融条件的影响弱化?--全球央行双周志第12期

如何理解美国经济向好但收益率曲线平坦化?--全球央行双周志第11期

如何看待联储货币政策外溢性?--全球央行双周志第10期

后全球化与特朗普贸易战的反思--全球央行双周志第9期

金融周期与通胀夹击下的货币政策将走向何方?--全球央行双周志第8期

“金发女孩经济”将如何退出?-全球央行双周志第7期

中国影子银行变迁史--全球央行双周志第6期


12

高频跟踪 之 中国信贷官调查系列

2018年信贷利率将加速上行--2018年1季度银行信贷官调查

中西部城商行隐现资产荒--2018年2季度银行信贷官调查

信贷需求趋降,利率上行减速--2018年3季度银行信贷官调查.


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